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周期行业:政策密集出台,力推传统产业转型升级
2015-08-03 20:10 来源:金斧子投研 阅读量:1830人/次
内容摘要: 采掘:上半年大中型煤炭企业亏损面超过七成。为助煤企改善业绩,近期国家密集召开煤炭行业脱困工作会议,发改委联合多部门对违法违规建设生产煤矿实施联合惩戒,严格控制新增产能,有助于加强行业去产能力度,煤炭行业龙头公司以及具有国企背景的公司值得关注。 化工:受国家调整化肥关税等影响,上半年国内化肥出口增速高达六成,实现净出口规模600万吨。工信部发布《关于推进化肥行业转型发展的指导意见》,提出八项重点措施力推化肥行业转型升级,明确提出大力发展新型肥料,建议关注积极布局新型化肥相关个股。

一、行业观点


采掘:十二部门联合惩戒超产煤矿 煤炭脱困会议密集召开


    市场面上,目前煤价依旧承压,上周部分地区煤价下调,但煤价下跌幅度持续收窄。目前煤价已跌至大部分企业成本线以下,预计未来煤价下行空间非常有限。发改委官员近期透露,上半年全国规模以上煤炭企业实现利润200.5亿元,仅为2012年同期的10.5%,目前行业亏损额达到484.1亿元,大中型煤炭企业亏损面已超过70%。


    政策面上, 在煤炭行业经营困觉未见改善的背景下,近期国家密集召开煤炭行业脱困工作会议。上月20日煤炭工业协会召开煤炭行业脱困工作第33次联席会议,间隔仅一天后,国家煤矿安监局召开煤炭行业脱困工作第34次联席会议,会议就提高煤矿安全保障能力,落实“减矿、减产、减面、减人”有关措施进行了讨论。30日安监总局局长办公会议中再次强调要会同有关部门加快推动“减矿、减产、减面、减人、减事故”,推动煤矿企业扭亏脱困、煤炭行业转型升级、煤矿安全治本攻坚,让更多的煤矿实现全年“零死亡”。


    近期发改委、公安部等12个部门联合发布通知,对违法违规建设生产煤矿实施联合惩戒。发改委称,煤矿违法违规建设和生产的问题比较突出,去年全国煤炭产量超公告能力6.1亿吨,部分煤矿不安全生产等行为尚未完全得到制止。在当前煤炭市场供大于求矛盾突出的情况下,部分煤矿严重超能力生产,以量补价,恶性竞争,加剧了市场供需失衡,损害了行业整体利益。本次通知明确联合惩戒对象为存在违法违规建设生产行为的煤矿,包括未办理相关核准审批手续的新建、改扩建煤矿;超能力生产的煤矿;存在重大安全隐患生产的煤矿,该措施包含两个着力点:一是加大监管力度,包括对违法违规建设生产行为和具有安全隐患的煤矿;二是加强行业去产能力度,严格控制新增产能。


    投资思路上,煤炭作为产能过剩问题突出的行业,化解过剩产能将是“十三五”期间行业发展的主要路线之一。化解过剩产能,除了继续淘汰落实产能外,还需要提升行业集中度,国家也明确提出要坚持推进兼并重组。为此,在国企改革加快推进的背景下,煤炭行业龙头公司以及具有国企背景的公司值得关注,个股如中国神华、中煤能源、陕西煤业、国投新集等。此外,一是建议继续关注国企改革概念个股,如盘江股份、国投新集、山煤国际、兖州煤业等;二是煤炭行业转型升级题材也值得继续关注,一方面建议投资者关注积极布局清洁煤炭业务的个股,如科达洁能(发展清洁煤气化项目)、亿利能源(转型煤炭清洁化、停牌)等;另一方面可继续业务转型升级概念个股,如向互联网煤炭电商转型的安源煤业和山煤国际等。


化工:上半年化肥出口快速增长 工信部力推化肥行业转型升级


    据市场数据显示,今年上半年我国化肥进出口实现双增长。进口方面,1-6月份化肥进口量1000万吨,增长5.1%;相比进口,出口规模增长显著,1-6月份全国矿物肥料及化肥出口规模达到1612万吨,同比增幅高达61.5%;其中尿素出口量674万吨,同比增长61.6%。化肥出口实现较快增长,主要得益于上半年化肥出口关税的调整。化肥作为重要的农业生产要素,为保证国内供应,此前国家对化肥出口有所限制,但近年来我国化肥行业出现产能过剩,在此背景下,国家上半年调整了尿素和磷铵的出口关税,目前全年统一关税,磷铵的关税是100元/吨,尿素是80元/吨。


    政策面上,工信部日前发布《关于推进化肥行业转型发展的指导意见》,意见提出八项化肥行业转型升级重点措施,主要包括着力化解过剩产能、大力调整产品结构、加快提升科技创新能力、着力推进绿色发展、积极推进两化深度融合、借力“一带一路”战略拓展国际市场等。意见明确提出大力发展新型肥料,力争到2020年,我国新型肥料的施用量占总体化肥使用量的比重,从目前的近10%提升到30%,氮肥、磷肥企业非肥料产品销售收入比重达到40%-50%,要求肥料产品质量进一步提升,复合肥产品水平不断提高,质量更加安全可靠。目前化肥行业发展存在矛盾性:从粮食安全角度,后续国家耕地资源有限而人口继续增长,粮食安全将依赖于单产提高,化肥作为重要生产要素依旧需要发挥作用;从产业可持续角度,农业面临农地污染严重问题,绿色发展观念下国家明确表示2020年要努力实现化肥零增长。基于此转型升级发展绿色高效化肥是良好解决办法,意见中明确2020年新型肥料使用量占比由不足10%提升至30%,新型化肥龙头将受益行业空间打开,建议关注积极布局新型化肥的个股,如金正大、史丹利、鲁西化工、诺普信、新都化工等。


    对于化工板块投资来说,我们维持前期判断,一是建议近期继续关注业绩增长稳定的个股;二是关注题材性投资机会,一方面建议持续关注国企改革概念个股,如中国化工集团旗下的沈阳化工、沙隆达A、沧州大化等,以及地方国资层面的广州浪奇、扬农化工、中泰化学、吉林化纤、泰和新材等个股,另一方面可继续关注新材料概念个股,如金发科技、北化股份、九鼎新材、鼎龙股份等。


钢铁:钢材价格小幅反弹 钢铁业“十三五”发展目标浮现


    近期,钢材市场走势整体平稳,钢价出现连续小幅反弹,市场需求相对平稳。国内钢材现货市场价格继续小幅反弹,螺纹钢均价连续上行,热卷、中厚板市场均价也有小幅上涨,上周Myspic钢材综合指数环比前一周上涨2.34%,同比下降32.35%,西本钢材综合指数2230,环比上涨6.7%。企业面上,沙钢大幅上调8月上旬建筑钢材出厂价格,螺纹钢出厂价格上调180元/吨,高线、盘螺出厂价格则上涨150元/吨。库存方面,全国港口铁矿石库存收8080万吨,周环比下降1.34%。整体来看,在前期稳增长政策作用下,目前基建开工有所加快,钢材下游需求改善,结合近期市场供应下降(7月Mytseel日均粗钢产量203.72万吨,环比下降6.26%,同比下降14.59%),钢材供需关系有所缓解,钢价出现短期企稳。


    消息面上,中钢协表示,上半年全国粗钢产量4.1亿吨,按年下降1.3%,这是近20年来首次下降,但钢铁企业主营业务亏损仍很严重,进一步扩大至216.8亿元,增亏167.68亿元,亏损企业占统计会员企业户数逾四成。


    政策面上,近期中钢协召开2015年第三次信息发布会,会上传递了“十三五”期间钢铁行业的发展目标:化解产能过剩、进行大型结构性重组、遏制行业无序竞争、加大产品创新、促进绿色发展,以及鼓励企业走出去。与我们此前所说,尽管在市场竞争机制和政策推动下已淘汰部分落后产能,也激励着优势企业积极探寻转型升级之路,但产能过剩是当前钢铁行业面临的核心问题,化解过剩依然是钢铁行业未来几年的第一要务。从化解产能过剩、进行大型结构性重组来看,兼并重组整合将是钢铁行业“十三五”规划的重要内容之一,此期间国家也明确提出要坚持推进兼并重组,在此背景下,国企改革与央企兼并重组将是钢铁板块未来一段时间值得重点关注的投资机会,个股上建议关注宝钢股份、武钢股份、河北钢铁、鞍钢股份等。


    对于钢铁板块投资,短期来看建议关注具有业绩亮点的优质标的;二是继续把握国企改革机遇,个股上建议关注宝钢股份、武钢股份、八一钢铁、韶钢松山、攀钢钒钛等;三是建议继续关注在特定领域具有优势的钢铁题材股,如核电用钢板块中的久立特材、抚顺特钢,以及高铁用钢的马钢股份等;四是在抗战阅兵等事件催化下,可适度关注军工类材料个股,如方大特钢、永兴特钢、凌钢股份等。


建筑材料:国务院力推城市地下综合管廊建设


    28日李克强总理主持召开的国务院常务会议,会议指出,针对长期存在的城市地下基础设施落后的突出问题,要从我国国情出发,借鉴国际先进经验,在城市建造用于集中敷设电力、通信、广电、给排水、热力、燃气等市政管线的地下综合管廊,作为国家重点支持的民生工程。会议还部署了先规划再建设,新城区同步建设、老城区统筹改造的原则。


    地下综合管廊建设是城市基础设施建设的重要组成部分,不仅提升地下空间资源利用效率,提高城市综合承载能力,满足民生之需,而且可以带动有效投资、增加公共产品供给,提升新型城镇化发展质量,打造经济发展新动力。近年为我国多个城市被爆出城市排水存在隐患的问题,这也引起国家对城市地下基础设施建设的关注,国务院于2014年6月下发《关于加强城市地下管线建设管理的指导意见》,明确了近几年的建设目标。今年以来关于城市管网建设的政策频频出台,今年4月,沈阳、厦门等十家地下管线建设试点城市的名单确定,计划3年内建设地下综合管廊389公里。目前《城市管网专项资金管理暂行办法》和《城市综合管廊工程投资估算指标》两个重要文件也已经相继颁布,其中专项资金管理暂行办法明确表示,专项资金用于支持城镇污水处理设施配套管网及污水泵站建设、海绵城市建设试点、地下综合管廊建设试点以及城市生态空间建设其它需要支持的事项。


    城市地下综合管廊系统是当前基础设施领域中较为薄弱的环节,在稳增长措施将持续加码的背景下,在当前多项政策的支持下,城市地下综合管廊建设将会加快推进,这也给建筑建材行业带来新的发展机遇。对建筑建材来说,包括两条投资主线,一是地下管网建材企业将明显受益,包括给水排水管道,燃气管道、通讯设施管道等,建议关注青龙管业、伟星新材、纳川股份、国统股份等;二是地产工程承包商将会受益,建议重点关注隧道股份(地下工程建设龙头企业),此外可关注苏交科和宏润建设等。


机械设备:机器人产业“十三五”规划出台


    工信部近日透露,《机器人产业“十三五”发展规划》已经完成初稿,正处于修改完善阶段,有望在年底前发布。工信部人士表示,为引导机器人产业由大变强,规划提出了今后五年中国机器人产业的主要发展方向,包括加强基础理论和共性技术研究、提升自主品牌机器人和关键零部件的产业化能力、推进工业机器人和服务机器人的应用示范、建立完善机器人的试验验证和标准体系建设等。此外,规划还对服务机器人行业发展进行了顶层设计,提出要实现在助老助残领域、消费服务领域、医疗领域等重点领域的示范应用,并开展核心零部件攻关、前沿共性技术研发、医疗康复机器人应用等重点工作。


    作为新兴产业的典型代表,机器人十三五规划将会成为重头戏:从国家战略而言,机器人产业契合制造强国战略,也是中国制造2025的重点领域,后续将会持续受到政策扶持;以市场空间而言,中国人口红利逐渐消失,机器人将替代人力这一重要的生产要素,成为未来经济发展、效率提升的关键,市场空间广阔。


    对于机器人概念投资,建议从两条主线去寻找相关标的:一是工业机器人,该领域以拥有研发优势的机器人或国产零部件企业为主,此类企业可以借助政策优势强者更强,成为中国智能制造领头羊。建议关注机器人(国产机器人第一龙头,部分产品出口美国竞争力得到国际肯定)、汇川技术(工业互联网控制器入口)、新时达(并购以布局控制、驱动和编码器)等;二是服务机器人,其重要应用领域在消费服务领域和医疗领域,同样研发能力是该领域第一追求目标,因此建议关注康力电梯(智能家居机器人布局较早并且已有商业化应用)、巨星科技(移动巡检机器人步入销售高速增长期+设计团队人员增强产品持续升级可期)、金明精机(与清华大学合作研究以布局医疗服务机器人)等。此外,建议关注在特定领域具有优势的机器人概念股,如提供清洗机器人服务的科远股份。


交通运输:新政鼓励社会资本全面进入铁路领域


    北京携手张家口成功获得2022年冬奥会举办权,届时北京将对北京奥运会的场馆进行改造后承办冰上项目的比赛,北京延庆将举办高山速降的滑雪比赛,而张家口将承办其他雪上项目的比赛。成功申冬奥与当前积极推进的“京津冀协同发展”相契合,冬奥会将进一步推动京津冀协同发展,而此前张高丽主持京津冀协同发展工作推动会,“京津冀协同发展”作为国家级战略,受高层的高度重视并上升至中央层级,标志着京津冀一体化进程步入全面推进阶段。未来京津冀将持续推进交通一体化、生态环境保护、产业升级转移三个重点领域率先突破,交通一体化建设是推动整个发展战略的基础和先导,而预计京津冀交通一体化总体规划即将发布,在冬奥会与规划即将发布等多重催化下,区域内高速、港口、物流等板块近期值得关注,个股上建议关注华北高速、天津港、唐山港、中储股份等。


    铁路方面,近期发改委发布《关于进一步鼓励和扩大社会资本投资建设铁路的实施意见》,提出全面开放铁路投资与运营市场,鼓励社会资本全面进入铁路领域。意见提出,将积极鼓励社会资本全面进入铁路领域,重点鼓励社会资本投资建设和运营城际铁路、市域(郊)铁路、资源开发性铁路以及支线铁路,鼓励社会资本参与投资铁路客货运输服务业务和铁路“走出去”项目,有望大幅加快高铁建设进程。同时还表示,支持社会资本以独资、合资等多种投资方式建设和运营铁路,向社会资本开放铁路所有权和经营权;推广政府和社会资本合作(PPP)模式;支持铁路总公司以股权转让、股权置换、资产并购、重组改制等资本运作方式盘活铁路资产。


    铁路作为交通动脉和关键基础设施,本意见的出台,表明铁路各领域和环节基本上全面向社会开放,标志着铁路发展进入新的阶段。意见明确提出鼓励社会资金全面进入,意在通过推进投融资方式多样化,加快铁路建设投资,缓解财政困境下的政府投资压力,是当前稳增长的重要举措。同时,社会资本的参与将推动我国铁路建设进程,提升铁路市场运营效率,结合积极推动高铁“走出去”战略,铁路板块投资再迎良机。投资思路上,我们认为铁路建设将推动相关设备需求增长,首先建议关注铁路不同领域设备的龙头个股,如晋西车轴(车轴制造龙头)、运达科技(轨道交通机务运用安全系统)、华伍股份(轨道交通制动系统)、鼎汉技术(轨交电气自动化主流设备+电源行业龙头)、时代新材(机车用减震降噪弹性元件龙头);二是可关注铁路建设工程类个股,如中国铁建、中铁二局、中国中铁、隧道股份等;三是可关注铁路运输类个股,如大秦铁路、广深铁路等。


二、数据跟踪


煤炭


    截止7月31日,动力煤(5000<Q<6000)全国均价较上周水平有所回落,为283元/吨。截止到上周,六大发电集团煤炭库存量为1301.64万吨,库存量有所回升。

图 1、动力煤价格持续下滑

图   2、六大发电集团煤炭库存回落

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资料来源: iFinD,金斧子研究中心

资料来源:iFinD,金斧子研究中心


原油天然气

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基础化工

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钢铁

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有色金属

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建筑材料

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交通运输

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