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消费行业:注重以消费促增长,多行业获政策利好
2015-08-10 20:10 来源:金斧子投研 阅读量:2147人/次
内容摘要: 农林牧渔:国务院办公厅印发《关于加快转变农业发展方式的意见》是对李克强总理讲话的意见形成,重要性不言而喻,考虑到现代化实现时间跨度和行业投资特点,相关板块可作为长期投资路线; 汽车行业:7月新能源汽车同比增长2.5倍,于整个汽车行业表现抢眼,整车行业短期及长期均存在政绩目标发展空间,相应的充电桩、动力电池等产业链环节分别面临千亿市场空间; 医药生物:卫计委明确表示要落实医疗体制改革,并且部署下半年公立医院改革和构建分级诊疗体系任务,后续医改持续进行中,可跟随公立医院改革和分级诊疗积极布局民营医院、连锁药店、国产器械、远程医疗等板块。

行业观点


农林牧渔:转变发展方式指导意见出台 关注三板块投资机会


    8月7日国务院办公厅印发《关于加快转变农业发展方式的意见》,指导思想是将转变农业发展方式作为当前和未来一时期加快农业现代化的根本路径,以适度规模经营为核心,走出高效、产品安全、资源节约、环境友好的发展道路,并提出2020、2030年具体发展目标。部署了粮食生产能力、创新经营方式、推进结构调整、提高资源利用效率、强化科技创新、提升质量安全、加强国际合作七个方面重点任务。


    此文件是对7月底李克强总理召开国务院会议明确表示加快转变农业生产方式的意见形成,是首次从国家层面系统部署转变农业发展方式工作的文件,重要性不言而喻。意见对转变农业发展方式的作用、发展重点、发展目标都相当明确,考虑到农业现代化实现时间长度和行业投资特点,转变农业生产方式可以作为长期投资路线。


    可关注多个板块:1、居于核心地位的适度规模经营,适度规模经营是农业现代化的根本路径,因此可作为重要板块来布局。8月3日财政部也刚刚印发《关于支持多种形式适度规模经营促进转变农业发展方式的意见》,未来政策利好或持续不断,可从经营主体布局。传统主体农垦集团如北大荒,剥离非农业未来业绩改善预期良好;新型主体大禹节水,参与土地流转项目致力于资源节约型农业。


    2、对适度规模经营形成重要支撑的农机板块。规模经营需要借助农机来实现,国家也多次有政策鼓励农机行业发展,新近8月5日农机十三五规划初稿完成,农机行业将以国家推动智能制造试点专项行动为契机,推进突进农机智能化、基础数据等试点项目,进而提高国内农机的适用率。建议关注一拖股份(自有优势品牌+牵手德国采埃孚共同研发+央企国资改革)、新研股份(农机产品成功替代进口具有技术优势)、智慧农业(农机有望与战略新方向农业信息化平台协同发展)等。


    3、绿色、高效、安全板块。农业现代化需要生产要素的集约化,化肥等生产要素是必不可少的,但是国内农业面临土地污染、农产品农药残留多等问题,因此国家决定走绿色、高效、安全的农业现代化之路。这一背景下国内绿色高效化肥(业绩良好战略清晰的金正大、业绩良好高管增持的鲁西化工)以及高科技种子板块(半年报预增的隆平高科、登海种业)都将受益。


汽车行业:新能源汽车表现持续抢眼 投资机会可持续关注


    8月7日工信部发布7月份新能源汽车产量数据:7月单月全国合计生产2.04万量,同比增长2.5倍其中:纯电动乘用车6657辆,同比增79%;插电混乘用车5688辆,同比增4.5倍;纯电动商用车6395辆,同比增17倍;插电混商用车1650辆,同比增145%;1-7月累计生产9.89万辆,同比增长3倍。


    国内汽车行业基础已经达到千万量级别,增速放缓或成为常态,6月份国内汽车产销分别下降0.2%、2.3%或是一个开始。不过新能源汽车表现抢眼,已经连续多月高速增长,产量和销量高速增长或带领整个产业链快速增长。


    整车面临政绩目标带来的空间机会:从短期来看,2015年新能源汽车产销量50万辆目标已经存在,而截至2014年底产销量仅11.9万辆,存在38万辆的缺口,2015年上半年累计生产7.85万辆,较大差距决定了下半年国家继续猛烈推广;从长期来看,中国制造2025规划明确提出2020年国内自主品牌新能源汽车销量突破100万辆,对于国内新能源汽车而言仍有翻倍的市场空间。


    充电桩市场存在新能源汽车销量目标倒逼下的建设空间。新能源汽车与充电桩数量比标配为1:1,2014年底全国两者比仅为1:0.4,属于低配。国家级的充电站与充电桩指导意见8月份预计出台,预计2020年充换电站达1.2万个,充电桩达450万个,存在千亿市场空间。可关注奥特迅(充电设备老牌龙头+桩联网云平台)、万马股份(充电设备集采连续中标+充电运营生态圈)、国电南瑞(背靠大股东国家电网)等。


    动力电池作为核心零部件存在终端放量引发的市场空间。2014年国内动力电池需求量为3GWH,预计按照国内预定2020年新能源汽车增量目标,国内动力电池需求将上升至37GWH,未来5年存在10倍的市场空间。不过需要注意的是整个市场对动力电池渴望度较高,至2016年相关企业产能规划或达到40GWh,动力电池产能过剩情况存在具备技术和下游客户优势的企业更具备投资价值,如猛狮科技、东源电器等。


医药生物:医改持续进行中 跟随两个任务方向发掘机会


    8月6日国家卫生计生委召开新闻发布会表示要落实《深化医疗卫生体制改革2014年工作总结和2015年重点工作任务》。下半年会着力推进各项重点改革任务,确保实现“两个全面推开”要求,即2015年10月底前在全国全面推开县级公立医院综合改革、12月底在100个试点城市全面推开城市公立医院综合改革,旨在破除以药养医机制、构建起布局合理、分工协作的医疗服务体系和分级诊疗就医格局。


    医改关系民生,国家持续推进中。5月份国家出台《深化医疗卫生体制改革2014年工作总结和2015年重点工作任务》,文件将成为带指导性意见稳定、扎实地推进医疗体制改革。下半年工作目标中着力强调县级公立医院综合改革和试点城市公立医院综合改革,因此可跟随两个重点任务寻找相应机会:


    1、城市公立医院综合改革目的在于医药分开和优化布局(体现在数量和结构上),政策层面分别从支持处方外流和鼓励民营医院参股公立医院予以支持,可关注民营医院(双鹭药业、复星医药)和连锁药店(政策目标至2017年实现属于提前布局机会,并且一年时间差可以使连锁药店完善布局进一步提高价值,个股如老百姓)。


    2、构建分级诊疗体系目的在于梯级分流、便利患者,旨在解决国内医疗机构与患者结构性不平衡的问题,形成7:3:1的诊疗结构。欲实现这一目标,基层设施完善、远程医疗提供的高级医疗服务机构技术支撑是不可缺少的,可关注国产医疗器械(受益基层采购增加,个股如华润万东、鱼跃医疗等)和远程医疗(东软集团、朗玛信息)等。


纺织服装:消费端难有改观 震荡市场行情下业绩为投资王道


    根据中华全国商业信息中心统计数据,7月份全国50家重点大型零售企业商品零售额同比增长0.3%,较上月回落1.7%。其中七月份服装类商品零售额同比下降2.8%,增速相比上月回落了5.5个百分点,相比去年同期增加了1个百分点。根据海关总署数据情况,2015年7月份全国出口纺织品(纺织纱线、织物及制品)金额达95.15亿美元,2015年1月-7月累计金额达624.24亿美元,累计较去年同期上涨-1.5%;服装(服装及衣着附件)出口金额达177.39亿美元,2015年1月-7月累计金额达932.04亿美元,累计较去年同期上涨-6.2%。


    7月份服装类商品零售额同比下降以及增速环比下降以及1-7月份纺织品、服装品累计值均同比下降,显示出国内服装业的内外需求均不佳。国际均面临经济增长压力或是主要原因。值得注意的是当下国内资本市场处于急速下跌的震荡巩固期,投资者的风险偏好改变,又恰逢中期业报的窗口期,因此建议投资者筛选具有稳定业绩支撑的个股进行布局。


    截止2015年7月15日整个服装板块发布业绩预报情况的有57家,其中预减或亏损21家,占比不足50%。就业绩预增的企业来说,业绩增长情况呈现梯级分布:净利润翻倍以上增速的有奥特佳、华贸股份;净利润50%-100%增速的有美欣达、美盛文化、宏达高科、凯撒股份;净利润实现增长的企业有华孚色纺、兴业科技、健盛集团、海澜之家、富安娜、罗莱家纺、山东如意、搜于特等。


    预计行业外围环境不佳的情况或持续,对企业经营能力有较大考验,建议关注经营模式良好的企业。如美盛文化(定位动漫服饰避免同质化竞争+涉及动漫视频网站精准定位消费群体+迪士尼合作商具有大众消费群体)、凯撒股份(拓展文化传媒业务+轻资产模式运营女装业务,优化网络布局和注重设计,直击行业关键竞争要素)等。


休闲服务:带薪休假制度或有突破 行业空间或进一步打开


    8月4日发改委表示下一步将加紧编制“十三五”社会领域规划,表示要在社会领域整合形成并推进一批影响大、效果好、带动性强的民生工程。出台关于提升旅游消费和投资促进稳增长调结构扩就业的政策措施,编制出台全国生态旅游发展规划,做好乡村旅游扶贫工作,推动落实带薪年休假制度。


    国内经济面临稳增长压力,上半年旅游投资和消费均呈现出旺盛态势,因此旅游行业将成为国家稳增长的一个重要着力点。此前国务院会议中政策着力点在交通基建、卫生设施、拓宽融资渠道等方面,基本上都集中在投资领域。对于消费领域,国家也有表示要丰富旅游产品、推行互联网提高便利度等措施,欲通过投资和消费两轮驱动旅游产业发展。


    不过旅游产业需要经济和时间两重支撑。当前国内人均GDP已经达到国际上旅游投资快速发展阶段,但是配套性制度设计却一直在讨论层面而未有实质性突破。 此次国家旅游局副局长吴文学透露鼓励有条件的地方和单位于夏季灵活安排工作时间,实现“周五下午+周末休短假”模式,是对中国国情下带薪休假制度的一种真实探索,释放出积极的政策之风。


    国内居民旅游消费的经济基础基本已经奠定,后续在带薪休假制度落实的强烈预期下整个旅游板块市场将再次扩容,周边游时间需求短或将为最受益者。建议关注中青旅(核心城市圈周边旅龙头)、中国国旅(提供国内旅游产品+央企改革)、宋城演艺(主题公园+演艺模式复制)等。


商业贸易:流通体制改革试点开启 商贸领域发展再添动力


    中国政府网6日消息,国务院同意在上海、南京、郑州、广州、成都、厦门、青岛、黄石和义乌9个城市开展国内贸易流通体制改革发展综合试点。试点城市要根据《国内贸易流通体制改革发展综合试点方案》,制订本市试点工作方案,报商务部备案。


    国务院发布的试点方案明确提出要支持和鼓励电子商务企业拓展业务领域和范围,创新电子商务发展模式。支持电子商务、连锁经营、物流配送等现代流通方式相互融合,促进线上线下互动发展。统筹规划城乡商业网点建设,构建农产品、工业品双向流通的流通网络,促进城乡一体化发展。构建内外贸统一的管理方式、结算方式和标准体系,都间内外一体化的商品流通体系。


    流通网络和效率是商业贸易的重要支撑,无论是传统线下模式还是方兴未艾线上模式。传统商品流通体系复杂、分散,效率偏低,流通网络建设可以集中化、提升效率、降低成本,利好商贸企业。对于线上模式而言,当前电商渗透率高、居民习惯网上销售的背景下商品流通网络覆盖面积和效率更加重要,因为线上模式中消费者日益看中体验感。


    当前外贸和国内投资均表现疲软,国家层面对消费领域格外支持。近两年电子商务增长迅速已经成为社会零售品销售中的新生力量,如今出台流通体制改革有配合商贸业进一步良好发展之意,文件中线上线下融合、城乡一体化、内贸一体化等方向性提出,利好O2O模式更好推进、电商向农村市场拓展以及跨境电商良好推进,整个电商的空间实现区域和空间双拓展。


    商业贸易板块中涉足电商、O2O模式探索或跨境电商业务的未来都将受益流通体制改革,推荐个股如苏宁云商(O2O模式探索+自身物流体系建设或将受益于流通体制改革)、永辉超市(定位生鲜对流通体系有更多、更高需求+与京东战略合作)、天虹商场、广百股份等。


轻工制造:情绪波动下建议瞄准确定性投资机会


    前期市场快速下跌,虽有政府积极救市,但是投资者的情绪仍需一段时间恢复。总体来看上周市场情绪波动较大,建议投资者关注国企改革等确定性投资机会以及部分个股商业模式良好、业绩增长可期的长期投资机会。


    国企改革可谓是下半年最大的确定性投资主线,尤其是国企改革顶层方案预期不断强烈,投资者可提前积极布局以等待顶层方案出台之后的上涨行情。建议关注岳阳林纸(中国诚通控股央企改革的主线下,覆盖稀缺资源林业资源+并购进入园林绿化新业务,契合城镇绿色化趋势新业务前景可期)、晨鸣纸业(山东国企改革重要标的,拓展上游、升级产品以提升利润水平+并购拓展环保业务)。


    业绩是企业股价和市值的重要支撑,相信这一点会在6月市场大跌之后更加深刻地为投资者所感触和践行。建议关注商业模式良好、后续成长性可期的个股,如奥瑞金,引入高管和红牛等产业资本,既激烈高管提升企业软性竞争力同时紧密与客户关系培育真实市场竞争力,尤其是在2022冬奥会和2019男篮世界杯花落中国的背景下红牛等功能饮料的市场空间或进一步打开。


    如索菲亚,上半年业绩确定性增长,净利润同比增长为30%-50%,业绩喜人;员工持股计划有全员激励作用,将会在中长期对企业的效率、产品等产生正面作用;以互联网+思维构建大家居生态圈,契合了当下互联网+的发展总趋势并且满足消费者个性化需求,将会有200亿元的市场空间,索菲亚作为龙头企业将成为最大受益者。


二、数据跟踪


农林牧渔


    截止8月07日,国内白糖综合、产区、销区价格指数分别是5014.40、4945.70、5074.90元/吨,一周内价格指数基本呈现下降趋势;截止8月07日配额内巴西糖进口加工估算价是2806.00元/吨,相比前一统计日下降,一周时间内价格整体下降;与日照现价价差是2494.00元/吨,相比前一统计上涨,一周内价格整体趋势向上;与柳糖现价价差是1984.00元/吨,相比前一统计日略有下降,一周内整体下降。


    截止8月05日,国内猪肉市场为27.44元/公斤,同比增长22.50%,周环比上涨2.5%,猪肉价格整体处于上涨态势;截止8月07日全国大中城市猪粮比为7.50,相环比上涨2.74%,表示生猪养殖行业盈利情况在持续好转。

图 1、国内白糖综合、产区及销区价格指数

                                  图2、配额内巴西糖与国内区域价差

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资料来源: iFinD,金斧子研究中心

                                               资料来源:iFinD,金斧子研究中心

图3、全国猪肉市场价及同比

                                               图 4、全国生猪存栏量以及同比环比


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资料来源: iFinD,金斧子研究中心

                                                                资料来源:iFinD,金斧子研究中心




食品饮料

……


纺织服装

……


医药生物

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家用电器

……



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