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个基点评:华泰柏瑞价值增长
2015-07-24 16:00 来源:金斧子投研 阅读量:2407人/次
内容摘要: 华泰柏瑞价值增长股票基金通过投资于市场估值相对较低、基本面良好、能够为股东持续创造价值的公司,重点关注其中基本面有良性变化、市场认同度逐步提高的优质个股,在充分控制投资组合风险的前提下,实现基金资产的长期稳定增值。该基金的投资组合比例为:股票资产占基金资产的60% - 95%;现金、债券资产(含短期融资券和资产证券化产品)、权证以及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的5% - 40%。

1、基本情况

华泰柏瑞价值增长股票基金通过投资于市场估值相对较低、基本面良好、能够为股东持续创造价值的公司,重点关注其中基本面有良性变化、市场认同度逐步提高的优质个股,在充分控制投资组合风险的前提下,实现基金资产的长期稳定增值。该基金的投资组合比例为:股票资产占基金资产的60% - 95%;现金、债券资产(含短期融资券和资产证券化产品)、权证以及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的5% - 40%,其中,基金持有权证的市值不得超过基金资产净值的3%,基金保留的现金以及投资于到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。

基金发行面值为1元,管理费率1.50%,托管费率0.25%。在持有人结构上,个人持有占比较大,截止2014年底,机构持有占比30.79%,个人持有占比69.21%,员工持有占比0.76%,基金份额持有人户数5969。截至2015二季度,华泰柏瑞价值增长股票的资产规模为2.09亿元,相比一季度减少0.05亿元。

基金经理,方纬先生,证券从业年限11年,2003年9月至2005年1月任上海金信研究所研究员;2005年1月至2007年2月任万家基金管理有限公司高级研究员;2007年2月加入华泰柏瑞基金管理有限公司,历任研究员、高级研究员、基金经理助理。2014年8月起任华泰柏瑞价值增长股票型证券投资基金基金经理。2015年4月28日起任华泰柏瑞新利灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2015年5月20日起任华泰柏瑞消费成长灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2015年5月25日起任华泰柏瑞惠利灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

2、历史业绩表现

从表2可以看出,华泰柏瑞价值增长股票无论是3个月,6个月,还是1年、2年、3年收益都超过了同期沪深300及同类平均。截止本报告撰写日,基金成立以来获得了318.37%的收益,在同类策略中排名前10%。基金曾获晨星5年期五星评级以及3年期五星评级。具体看各年收益,过去5年多时间里,除了2011年和2012年为负收益,其余年份均取得了正收益。2010、2013、及2015年表现优秀,大幅超越同期沪深300;2011、2012和2014年表现一般。从回撤上看,基金净值波动较大,2013年7月到2014年11月之间回撤率大大低于同期沪深300,其他时期回撤走势基本与大盘保持一致,最大回撤出现在2012年11月,超过30%。此外,基金在近期也出现回撤加大的情况,但也控制在沪深300之上。

基金经理,方纬先生,自2014年8月接管本基金以来取得了136.80%的回报,回报排名居前。其同时管理着华泰柏瑞旗下其它几只基金,包括华泰柏瑞新利混合,华泰柏瑞消费成长混合,华泰柏瑞惠利灵活混合,华泰柏瑞制造2025混合。方纬先生任职内这几只基金的同期收益均超同类平均,排名中上。但这五只混合型基金均为2015年新成立,过往业绩数据有限,长期表现仍有待观察。

2:华泰柏瑞价值增长股票业绩表现(截止2015-07-24


YTD

3

6

1

2

3

成立至今

年化回报

本基金

79.07

28.49

68.19

166.7

137.86

191.6

318.37

22.59

沪深300

18.18

-11.19

16.93

86.69

85.68

75.77

52.11

3.14

股票型基金

31.24

-4.09

25.45

61.22

51.62

58.3

126.98

6.4

同类排名

23/617

1/683

11/624

2/572

25/499

21/431

50/701

256/701

                                                            数据来源:同花顺iFinD 金斧子投研中心

2:华泰柏瑞价值增长股票年化收益率(截至2015-07-24


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数据来源:同花顺iFinD 金斧子投研中心

数据来源:同花顺iFinD 金斧子投研中心

4:华泰柏瑞价值增长股票回撤率(截至2015-07-24


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数据来源:同花顺iFinD 金斧子投研中心


3、投资情况

从基金成立以来的季度披露来看,基金的股票仓位自2014年第三季度以来维持在90%以上,仓位较高;除去股票,债券或银行存款配置比例位列第二。在行业配置上,截止今年二季度,基金前5大重仓行业依次是制造业,金融业,电力、热力、燃气及水生产和供应业,房地产业,以及采矿业。从基金前十大重仓股可以看出基金行业集中度较为集中,偏爱金融和电力相关的行业。其中,金融业相关的前十大重仓股有南京银行、建设银行、招商银行和北京银行,电力行业相关的前十大重仓股有粤电力A、华电国际和华能国际。前十大重仓股中有6只是国企改革概念股。

从2015年5月以来,中国股市经历了先扬后抑的巨幅震荡,这对股票型基金是个严峻的考验。若要取得良好的业绩,不但要在快递上涨的前期选择优质成长股,也要在快速下跌的过程中转成有业绩支撑的具有较高防御价值的个股。对比该基金一季度和二季度的重仓股可以发现,该基金团队是应对这次巨幅震荡行情中的佼佼者。对比其一季度和二季度的重仓股可以发现,一季度持有的多只前期涨幅大具有高成长性的股票在中报里已经消失了,置换成了多只防御性较强的银行股和电力股。而其最近三个月的涨幅达28.49%,在同类基金中排名首位。这个数据充分肯定了该基金在近期行情中的表现,反应出了该基金团队优秀的应对和择股能力。

3:华泰柏瑞价值增长股票资产配置情况(单位:%)(截至2015-06-30

资产配置

银行存款

股票

债券

买入/反售

其他

2015 Q2

7.59

93.56

--

--

1.77

2015 Q1

3.7

91.18

4.56

--

0.56

2014 Q4

2.06

90.38

4.03

--

3.52

2014 Q3

2.45

92.78

4.29

--

0.48

2014 Q2

2.44

69.6

4.19

16.68

7.09

2014 Q1

16.39

83.49

--

--

0.12

2013 Q4

6.3

63.31

7.34

22.63

0.42

2013 Q3

1.57

75.37

5.45

16.94

0.67

2013 Q2

1.18

73.97

5.14

9.37

10.34

2013 Q1

4.89

75.38

4.34

15.19

0.2

2012 Q4

10.54

88.86

--

--

0.6

2012 Q3

17.71

66.93

15.04

--

0.33

数据来源:同花顺iFinD 金斧子投研中心

3:华泰柏瑞价值增长股票前十大重仓股(截至2015-06-30

所属行业

占净值比


公用事业

3.6


银行

3.6


公用事业

3.56


公用事业

3.53


房地产

3.24


机械设备

3.09


银行

3.01


家用电器

2.99


银行

2.82


银行

2.81


数据来源:同花顺iFinD 金斧子投研中心

5:华泰柏瑞价值增长股票行业配置(占基金净值比,截至2015-06-30


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数据来源:同花顺iFinD金斧子投研中心


4、基金公司情况

华泰柏瑞基金是一家中外合资基金管理公司(原友邦华泰基金管理有限公司),公司股东为华泰证券股份有限公司(49%)、柏瑞投资有限责任公司(49%)、苏州新区高新技术产业股份有限公司(2%)。公司于2004年11月18日正式成立,注册资本为人民币2亿元,总部位于上海,下设北京和深圳分公司。公司经营范围包括基金管理业务、发起设立基金及中国证监会批准的其他业务。

具体来看旗下产品,截止2015年7月24日,股票型基金13只,规模364.65亿元;混合型基金11只,规模234.36亿元;债券型基金6只,规模30.32亿元;货币市场基金2只,规模139.79亿元;QDII基金1只,规模1.31亿元。旗下基金前五大重仓行业依次有制造业,金融业,交通运输业,信息和软件服务业,电力生产和供应业。旗下基金重仓股有牧原股份、东方财富、工商银行、中国石化、梅泰诺、东诚药业、方大特钢、国瓷材料和洛阳钼业。

7:华泰柏瑞基金公司产品结构(截至2015-07-24


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数据来源:同花顺iFinD 金斧子投研中心


5、综述及投资建议

在当前股市经过深度调整的形势下,基金积极布局的金融业个股具有较好的防御能力,同时其布局的计算机行业具有互联网+及智慧城市概念的个股又具有较好的成长性。截止至本报告撰写日,该基金在2015 年取得了79.07%的收益,超越同类平均,在同类基金中排名第 23,而其近3个月取得了28.49%的收益,在同类基金中排名第1。这反应了该基金管理团队在市场波动中具有较好的择股能力和较灵活的调整能力,稳健和进取并重,在经受股市巨幅震荡的考验中取得了优异业绩。

而在基金的风险收益方面,在近一年中,该基金的下行风险为2.19,大于同类平均;收益标准差小于同类平均;夏普比率和索提诺比率均大于同类平均,说明基金拥有较高的风险调整后收益。综合该基金的下行风险和波动率在同类基金中的排名,该基金过去一年风险为低。该基金经理在证券领域有11年从业经验,研究及投资经验丰富,投资风格相对灵活,未来表现仍值得期待。

风险提示:华泰柏瑞价值增长股票为股票型基金,适合具有较高风险承受能力的投资者持有。


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本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,不构成买卖该公司产品的依据。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。

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