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个基点评:汇添富医药保健股票
2015-05-27 16:05 来源:金斧子投研 阅读量:2210人/次
内容摘要: 汇添富医药保健股票基金采用自下而上的投资方法,精选医药保健行业的优质上市公司,在科学严格管理风险的前提下,谋求基金资产的中长期稳健增值。随着中国基金的持续增长和中国医药卫生保障系统的不断完善,人们在医药保健方面的投入将不断增加,医药保健行业将长期受益。根据基金契约,股票资产占基金资产的60%-95%,基金业绩比较标准为中证医药卫生指数*80%+上证国债指数*20%。

1、基本情况

汇添富医药保健股票基金采用自下而上的投资方法,精选医药保健行业的优质上市公司,在科学严格管理风险的前提下,谋求基金资产的中长期稳健增值。随着中国基金的持续增长和中国医药卫生保障系统的不断完善,人们在医药保健方面的投入将不断增加,医药保健行业将长期受益。根据基金契约,股票资产占基金资产的60%-95%;债券资产、货币市场工具、权证、资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的5%-40%;全部权证的市值不得超过基金资产净值的3%。基金业绩比较标准为中证医药卫生指数*80%+上证国债指数*20%。

基金发行面值为1元,管理费率1.50%,托管费率0.25%。在持有人结构上,机构持有占比逐年增加,而个人持有占比呈下降趋势,截止2014年底,机构持有占比48.21%,个人持有占比51.79%,员工持有占比0.22%,基金份额持有人户数130892。截至2015-03-31,汇添富医药保健股票的资产规模为79.81亿元,相比2014-12-31增加27.12亿元。

现任基金经理有两位,分别是周睿先生和刘闯先生。周睿先生(任职日期:2012-03-02至今),上海交通大学工商管理硕士。曾任海通证券研究所医药行业研究员。2009年9月加入汇添富基金管理有限公司任医药行业高级研究员,2010年9月21日至2012年3月1日任汇添富医药保健股票型证券投资基金的基金经理助理,2012年3月2日至今任汇添富医药保健股票型证券投资基金的基金经理。刘闯先生(任职日期:2015-01-15至今), 复旦大学管理学硕士。五年证券从业经验。2009年7月加入汇添富基金管理股份有限公司任行业分析师, 2015年1月15日起任汇添富医药保健股票基金的基金经理。

2、历史业绩表现

汇添富健康医疗保健基金自成立以来已取得163.78%的收益,在同类763只产品中排名272,获晨星三年期5星评级。截止2015年5月26日,基金过去3个月、6个月、1年收益均未跑赢沪深300以及同类平均;过去2年、3年收益分别超越沪深300指数35.77%、138.76%,说明基金中长期业绩比较优秀。成立以来年化回报23.02%,远超沪深300指数以及同类平均。具体来看各年收益,除2011年收益为负,其余年份均为正收益。2013年以及2015年表现优秀,尤其是2013年在大盘下跌7.65%时还能取得41.69%的正收益,在同类基金中排名居前5%。2012年以及2014年收益表现一般。从回撤上来看,基金自成立以来有过几次大的下跌,分别是2012年初,基金下跌25.08%,同期沪深300下跌19.97%;2012年12月,基金下跌16.51%,同期沪深300下跌31.88%;2013年11月,基金下跌8.36%,同期沪深300下跌25.21%;2015年5月,基金下跌14.88%,同期沪深300下跌31.41%。总体来看,基金净值相对波动,但几次下跌中,基本收益都能保持在沪深300之上,显示基金经理的风险控制能力不错。

基金经理周睿从事医药研究员近十年,丰富的实业领域经验加深了其对整个产业发展趋势、企业生命周期和企业运行规律等方面清晰的认识和判断,从而有助于其在投资研究过程中做出更为准确的把握和决定。基金近几年阿尔法收益均为正,显示其选股能力亦不错。

1:汇添富医药保健股票业绩表现(截止2015-05-26


YTD

3

6

1

2

3

成立至今

年化回报

本基金

91.88

68.58

81.41

116.17

135.94

240.81

163.78

23.02

沪深300

47.12

45.78

90.92

141.14

100.17

102.05

81.94

4.57

股票型基金

70.60

57.60

86.79

125.32

98.48

109.31

182.76

8.29

同类排名

239/698

298/726

544/684

546/634

204/560

49/479

272/763

427/763

                                                            数据来源:同花顺iFinD 金斧子投研中心

1:汇添富医疗保健股票年化收益率(截至2015-05-26


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数据来源:同花顺iFinD 金斧子投研中心

数据来源:同花顺iFinD 金斧子投研中心


3、投资情况

从基金成立以来的季度披露来看, 基金的股票仓位始终维持在75%以上,仓位偏高,季度间股票的仓位变动不大;除去股票,银行存款配置比例第二;债券的配置比例相对较低。 在行业配置上,截止今年一季度,按占基金净值比从大到小依次是制造业、批发和零售业、信息传输、软件和信息技术服务业、科学研究和技术服务业、金融业、以及房地产业。从历次基金行业配置季度数据可以看出,由于基金的“医药”主题性质,行业集中度高,医药、生物制品占比一直较大,此外基金过去还适当配置了部分仪表仪器、信息技术行业。从基金前十大重仓股也可看出基金保持了非常高的医药集中度,除一只属计算机板块外,其余九只全部是医药生物板块。

2:汇添富医疗保健股票资产配置情况(单位:%

资产配置

银行存款

股票

债券

买入反售

其他

2015 Q1

11.24

84.01

3.08

-

1.68

2014 Q4

4.04

89.08

4.50

-

2.38

2014 Q3

6.54

88.67

4.09

-

0.70

2014 Q2

4.22

88.82

3.86

2.27

0.82

2014 Q1

14.57

78.01

4.17

2.09

1.15

2013 Q4

4.62

85.72

3.41

1.70

4.55

2013 Q3

2.16

90.62

3.82

1.91

1.49

2013 Q2

6.32

87.24

4.09

2.06

0.30

2013 Q1

7.39

88.23

3.21

-

1.18

2012 Q4

8.61

87.46

3.74

-

0.19

数据来源:同花顺iFinD 金斧子投研中心

2015年5月17日,国务院办公厅印发《城市公立医院综合改革试点指导意见》,意见表示城市公立医院综合改革是保障和改善民生的重要举措,进一步探索并尽快形成可复制可推广的改革路径。同时提出构建各类医疗机构协同发展的服务体系,推进社会力量参与公立医院改革;构建分级诊疗制度;加快推进医疗卫生信息化建设。事实上今年以来,国家就不断发文就医药卫生体制深化改革做出工作安排和方向性指导,医改正有条不紊、稳步推进中,同时结合移动互联、物联网、大数据技术的发展趋势,将会有一批板块迎来巨大投资机会。(1)医药电商板块。国策互联网+概念与药改双重价值推动。(2)民营医院板块。深化医改需提供更完善的医疗服务与营造良性竞争市场。(3)医疗机器人板块。智慧医疗与“中国制造2025”的叠加领域,未来的前景非常可观。(4)远程医疗板块。国家构建分级诊疗体系的重要实现手段之一,具备良好政策氛围与技术环境。

汇添富医药保健股票专注于医药板块,基金经理拥有丰富的医药行业研究经验,能够更为专业的挖掘医药板块的投资潜力。但基金行业集中度高,须警惕政策推行不如预期导致行业整体下跌情况发生。

3:汇添富医疗保健股票前十大重仓股(截至2015-03-31

证券名称

所属行业

占净值比

近三个月涨跌

同仁堂

医药生物

4.99%

62.15

通化东宝

医药生物

4.51%

118.33

万达信息

计算机

3.90%

78.86

昆药集团

医药生物

3.55%

56.89

达安基因

医药生物

3.22%

136.41

科华生物

医药生物

2.98%

66.83

国药股份

医药生物

2.97%

85.68

天士力

医药生物

2.95%

41.95

莱美药业

医药生物

2.92%

19.06

人福医药

医药生物

2.86%

103.95

数据来源:同花顺iFinD 金斧子投研中心

5:汇添富医疗保健股票行业配置(占基金净值比,截至2015-3-31

6:汇添富医疗保健股票阿尔法对比图(截至2015-5-26

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数据来源:同花顺iFinD 金斧子投研中心

数据来源:同花顺iFinD 金斧子投研中心

4、公司情况

汇添富基金是一家成立于2005年的中资企业。目前旗下基金共77只,管理规模1960.05亿元,拥有基金经理21人。基金公司股东分别为东方证券股份有限公司(47%)、东航金戎控股有限责任公司(26.5%)、文汇新民联合报业集团(26.5%)。自成立以来,汇添富基金连续三届(2006、2007、2008)荣获中国证券报“中国基金业金牛奖”。2013年汇添富又一次一举囊括证券类三大报2012年度多个权威奖项(金牛奖、明星基金奖、金基金奖),并获得晨星(中国)2013年度股票型基金提名奖。

具体来看旗下产品,截止2015年5月26日,股票型基金23只,规模949.91亿元;货币市场型基金12只,规模897.32亿元;债券型基金12只,规模57.82亿元;混合型基金2只,规模42.79亿元;QDII基金3只,规模17.16亿元。从行业配置上看,旗下基金前十大重仓行业分别为制造业,信息传输、软件和信息技术服务业,金融业,批发和零售业,文化、体育和娱乐业,采矿业,水利、环境和公共设施管理业,租赁和商务服务业,教育业,以及房地产业。旗下基金前十大重仓股票有中国石油,HSBC Holdings plc,中国石化,瑞茂通,伊利股份,中国平安,China Everbright Int,贵州茅台,中国平安,以及中国神华。

5、综述及投资建议

“看病难、看病贵”一直是我国亟需改善的重大民生问题之一,因此政府一直将医改放在重要位置,多次提出要深化医药卫生体制改革,并积极应用移动互联网、物联网、云计算、可穿戴设备等新技术,推动惠及全民的健康信息服务和智慧医疗服务,推动健康大数据的应用。今年以来,受益于政策推动与技术进步,医疗板块涨幅居前,汇添富医疗保健股票因此取得了91.88%的收益,在同类698只产品中,排名242。

从基金风险收益指标来看,在近一年中,基金的下行风险为1.1660,大于同类平均;收益标准差为0.0265,大于同类平均;阿尔法收益为0.0091,大于同类平均;夏普比率为0.5068,大于同类平均;索提诺指标为0.2741,大于同类平均。指标说明,基金的波动相对较大,但风险调整后的收益依然不错。基金近期正向的阿尔法收益说明基金经理在选股方面拥有较强的能力,建议可持续关注基金表现。

 

风险提示:汇添富医药保健股票为股票型基金,适合具有较高风险承受能力的投资者持有。


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