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一季报:总体规模下降,股债仓位降幅分化
2016-05-27 09:13 来源:金斧子投研中心 阅读量:939人/次
内容摘要: 公募基金总规模明显下降,混合型基金占比下降。一季度末共有2871只公募基金,规模合计为77261.46亿元,较四季度减少7.42%;混合型基金规模占比下降,债券型、货币型和股票型基金占比小幅上升。 新发基金数量和规模双下降,所有类型基金发行遇冷。一季度新发基金227只,发行总规模为698.03亿元,较四季度减少82.23%。其中QDII型基金减少36%,其他类型减少幅度都在75%以上,另类投资型基金在一季度发行规模为0。

一、一季度基础市场:股市遭遇寒冬、债牛放缓脚步

刚踏入2016年,股票市场表现不尽如人意。一季度各大股票指数全线下跌,中小板指领跌,跌幅18.22%;沪深300、上证指数、深成指和创业板指跌幅均超过10%。

行业方面,所有行业下跌,平均跌幅约16.7%,计算机、通信和机械设备行业跌幅居前,均超过20%;食品饮料跌幅较小,但跌幅也超过8%。

1:2016年一季度股市主要指数涨跌幅(截至2016/03/31)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

2:2016年一季度申万各行业指数涨跌幅(截至2016/03/31)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

一季度股市大幅下跌,市场避险情绪上升,市场上缺乏良好的投资标的,资产荒现象延续,资金追逐安全资产背景下,投资者对债券市场更加青睐。在此带动下,一季度债券市场延续慢牛行情,整体保持上涨走势,但较去年四季度已有所减缓,其中中证国债指数涨幅最大为2%。

 

 

3:2016年一季度债市主要指数涨跌幅(截至2016/03/31)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

基金业绩方面,受基础市场影响,各类基金指数普跌。股、混基金逆转四季度强势,分别大跌13.52%、10.03%,债券型基金小幅下跌0.04%。

4:2016年一季度基金主要指数涨跌幅(截至2016/03/31)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

二、公募基金一季度规模:总规模下降

一季度公募基金规模和基金总份额较四季度有较大缩减。2871只公募基金规模共计77261.46亿元,较去年四季度减少7.42%;基金总份额为74663.82亿份,跌幅为2.86%。

从规模增速看,除债券型基金和QDII基金,其他各类基金规模较四季度均有不同程度的减少。股票型和混合型基金规模缩减超过12%,货币市场型基金和另类基金规模分别缩减6.13和2.03%,债券型基金和QDII基金规模增速分别为19.21%和4.71%。从规模占比看,除混合型基金,其余各类基金都有不同程度的上涨。

 

5:2016年一季度基金份额、规模和数量情况(截至2016/03/31)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

6:2016年一季度各大类基金规模(单位:亿元,截至2016/03/31)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

  

7:2016年各大类基金占比(截至2016/03/31)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

新发基金方面,一季度共发行基金227只,发行总规模为698.03亿元,较四季度减少82.23%,新发基金对整体规模贡献较少。按基金类型看,所有类型基金发行规模减少,其中QDII基金减少36%,其余类型基金减少幅度都在75%以上。发行数量上,货币型基金发行数量大幅下降,混合型基金发行数量有所减少,债券型、股票型和QDII型发行数量平稳增加。

8:2016年一季度新发基金规模(单位:亿元,截至2016/03/31)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心


9:一季度大类基金规模变化(单位:亿元,截至2016/03/31)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

10:2016年一季度新发基金数量(截至2016/03/31)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

基础市场行情遇冷,老基金扭转四季度资金净流入的态势,整体呈现4772.78亿元的资金净流出。其中货币型和混合型基金资金流出量最大,两者相加达6082.29亿元(不计新发基金),债券型基金资金净流入最大,为1061.6亿元。

11:一季度各大类基金资金流入(单位:亿元,截至2016/03/31)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

三、公募基金一季度份额:总份额减少、股票话语权下降

1、一季度公募基金总份额减少,主要因为货币市场和混合型基金巨额净赎回

一季末公募基金总份额为74663.82亿份,较上季度减少2199.03亿份,缩减比例2.86%,其中货币市场基金减少2809.25亿份,混合型基金减少833.73亿份,剔除新发基金1796.59亿份,老基金总份额为72867.23亿份,较上季度减少5.20%。

从基金类型看,仅股票型基金、债券型和QDII型基金份额有所增加,其他各类型基金均有不同程度净赎回。其中货币型基金和混合型基金份额大幅减少,从巨额净申购到净赎回;债券型基金虽然份额增加绝对数占据首位,但增幅较上季略有减少;股票型基金较上季度逆转,从巨额净赎回到净申购。

一季度新发基金份额中,约62%来自混合型基金,27%来自债券型基金。股票型、债券型、混合型、货币型和另类型基金发行份额较四季度大幅减少,QDII基金发行份额增长30.36%。

12:2016年一季度各大类基金份额(单位:亿份,截至2016/03/31)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

13:一季度各大类基金份额申赎情况(单位:亿份,截至2016/03/31)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

14:一季度新发基金份额(单位:亿份,截至2016/03/31)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

从单只基金来看,净申购和净赎回排在前五名的基金均为货币市场基金,其中华宝兴业现金添益A是T+0货基。

1:2016年一季度净申赎TOP5基金(截至2016/03/31)

基金代码

基金名称

分类

成立日期

份额变动(亿份)

000198.OF

天弘余额宝

货币市场型基金

2013-05-29

1419.16

000980.OF

汇添富添富通B

货币市场型基金

2015-01-16

261.23

000621.OF

易方达现金增利B

货币市场型基金

2015-02-05

250.68

202302.OF

南方现金增利B

货币市场型基金

2009-07-22

232.31

511990.OF

华宝兴业现金添益A

货币市场型基金

2012-12-27

165.05






091005.OF

大成货币B

货币市场型基金

2005-06-03

-435.11

270014.OF

广发货币B

货币市场型基金

2009-04-20

-502.31

000693.OF

建信现金添利

货币市场型基金

2014-09-17

-573.18

163820.OF

中银货币B

货币市场型基金

2012-03-29

-573.60

110016.OF

易方达货币B

货币市场型基金

2006-07-18

-785.19

数据来源:Wind,金斧子投研中心

2、39家基金公司资产规模增加,66家家基金公司资产规模减少

一季度,全部105家基金公司中有39家基金公司资产规模实现增长,66家规模有所下降。规模下降的基金公司多为中小规模基金公司,也有不少大型基金公司,如易方达和建信等。易方达基金规模减少最多达1100.81亿元,其中货币型基金减少860.95亿元。建信基金规模减少837.41亿元,较上季较少26.63%。

规模增加超过千亿的基金公司只有天弘基金,规模增加1312.13亿元,主要依靠货币基金拉动规模增长。规模增加超过150亿的基金公司有汇添富基金、华夏基金和南方基金,分别增加305.33亿元、224.59亿元、150.62亿元。规模增加超过100亿的基金公司有3家,规模增加超过50亿的基金公司有4家。

2:2016年一季度规模前十家和后十家基金公司(截至2016/03/31)

排名

上季

排名

基金公司

基金数量

基金规模(亿)

市场

占比(%)

基金规模变化(亿)

基金规模变动率(%)

1

1

天弘基金

47

8051.43

10.42

1312.13

19.47

2

2

华夏基金

68

6002.09

7.76

224.59

3.89

3

3

易方达基金

94

4558.78

5.90

-1100.81

-19.45

4

4

工银瑞信

82

4202.40

5.44

-226.11

-5.11

5

6

南方基金

96

3416.89

4.42

150.62

4.61

6

5

嘉实基金

94

3026.87

3.92

-313.57

-9.39

7

10

汇添富基金

63

2818.86

3.65

305.33

12.15

8

7

广发基金

97

2759.37

3.57

-505.54

-15.48

9

8

建信基金

67

2307.39

2.98

-837.41

-26.63

10

9

中银基金

64

2218.79

2.87

-559.30

-20.13









96

97

浙江浙商

3

12.45

0.0161

-1.51

-10.81

97

93

红塔红土

4

12.31

0.0159

-9.31

-43.07

98

102

东海基金

3

8.32

0.0108

5.67

213.95

99

92

新沃基金

1

5.33

0.0069

-17.14

-76.28

100

95

华融证券

3

5.28

0.0068

-11.86

-69.20

101

100

东兴证券

4

3.16

0.0041

-1.64

-34.10

102

101

国都证券

1

2.69

0.0035

-1.13

-29.67

103

103

红土创新

2

2.06

0.0027

0.24

13.21

104

104

华宸未来

1

0.34

0.0004

-0.03

-7.89

105

105

中原英石

1

0.11

0.0001

-0.02

-16.08

数据来源:Wind,金斧子投研中心

 一季度,货币基金占基金市场总规模为55.57%,而规模前十大基金公司货币基金平均占比高达66.67%,显著高于市场平均水平。货币基金占比最高的仍然是天弘基金96.34%,其次是华夏基金,货币基金占比为66.14%。易方达、南方和嘉实基金的货币市场基金占比低于市场平均水平。

如果不考虑货币基金,管理规模排在前10的基金公司如图15所示,有6家基金公司仍入围前十。易方达从第3名跃升榜首,富国由于货基占比仅为18.11%,扣除货币基金后,排名从第14位跻身至第5位,华安、博时和招商基金也挺近前十。 

3:2016年一季度前十大基金公司基金类别(截至2016/03/31)

排名

基金公司

基金规模

市场

份额

股票型

混合型

债券型

货基

另类

投资

QDII

货基占基金

规模比例

1

天弘基金

8,051.43

10.42%

18.13

168.31

107.88

7,757.12

-

-

96.34%

2

华夏基金

6,002.09

7.76%

534.19

1,069.92

357.82

3,969.91

-

70.25

66.14%

3

易方达基金

4,558.78

5.90%

341.76

1,363.73

631.68

2,134.31

2.47

84.84

46.82%

4

工银瑞信基金

4,202.40

5.44%

362.96

320.39

544.19

2,911.75

56.43

6.68

69.29%

5

南方基金

3,416.89

4.42%

342.74

1,011.52

279.42

1,712.26

7.82

63.13

50.11%

6

嘉实基金

3,026.87

3.92%

499.95

956.01

224.91

1,251.87

7.52

86.61

41.36%

7

汇添富基金

2,818.86

3.65%

288.94

637.28

114.12

1,762.25

-

16.27

62.52%

8

广发基金

2,759.37

3.57%

74.93

642.37

231.51

1,777.41

15.42

17.73

64.41%

9

建信基金管理

2,307.39

2.98%

103.14

309.91

295.08

1,598.19

-

1.06

69.26%

10

中银基金

2,218.79

2.87%

66.40

323.80

449.50

1,369.43

-

9.66

61.72%

数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

15:16年一季度前十大基金公司管理规模和市场份额(单位:亿元,除货币基金,截至16/03/31)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

3、公募基金股票话语权整体呈下降趋势

一季末,公募基金持有的股票市值占A股流通市值的比例为4.35%,与去年四季度相比持股市值减少16.03%,流通占比微跌0.1%,是自上季度略有上升后再次走低,继续维持在较低水平,公募基金对股票市场的影响力有待提升。

16:公募基金持股占A股流通市值比例(截至2016年3月)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

四、公募基金一季度仓位:股混型股票仓位、债券型杠杆双双下降

1、股市遇冷,股混型基金股票仓位普遍下降

一季度股市遇冷,股混型基金股票仓位继去年四季度上升后普遍有所下降。平衡混合型基金平均股票仓位由四季度的54.75%小幅上升1.99%;股票型和偏股混合型基金平均股票仓位分别较上季度降低1.75%和2.06%。

 

17:一季末股混基金的股票仓位(截至2016/03/31)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

2、大规模的股混基金仓位高于市场水平

虽然一季度基金规模有所降低,但是一些大规模基金在一季度的股票仓位依然保持在市场之上。按市值平均计算,普通股票型基金的股票仓位为88.71%,较去年四季度的89.48%有所下降,但仍然高于同类基金的市场平均水平(85.06%)。偏股混合型基金的仓位从去年四季度的87.28%下降到85.90%,也高于同类市场平均水平(80.89%)。

18:股混基金不同的股票仓位(左轴单位:%,右轴单位:点,截至2016/03/31)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

从去年三季度开始,普通股票型基金的仓位差(市值平均-算术平均)从-3.38%上升到今年一季度的3.65%,偏股混合型基金从0.52%上升到5.01%,表明这两类基金中,大部分规模较大的基金对股票配置更为积极。

19:一季末股混基金的股票仓位差(单位:%,截至2016/03/31)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

3、债市延续慢牛,整体杠杆下降,短期型债基杠杆上升,企业债升幅较大

数据显示,2016年一季度末,债券型基金债券资产的杠杆略有下降。总体来看债券占净值比由上季度的116.08%下降至113.95%;短期纯债型基金的债券杠杆自15年四季度开始持续上升至116.30%,中长期纯债基金的杠杆较上季度有所回落,混合型债基的杠杆基本与上季持平。

20:一季末债券型基金债券市值占基金资产净值比(单位:%,截至2016/03/31)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

企业债在债券型基金投资中仍占据主导地位,但持券比例扭转了去年四季度的下降趋势,一级、二级债基的企业债持仓比例较上季度分别上升3.67%和1.47%。国债持仓比例下降,可转债、短期融资券和中期票据持仓比例上升。两类债基在金融债的增减持方向各异。

 

21:一季末混合债券型一级各券种占净值平均比例(截至2016/03/31)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

22:一季末混合债券型二级各券种占净值平均比例(截至2016/03/31)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

五、公募基金一季度行业集中度略微下降

2015年以来前五大重仓行业均为:制造业、金融业、采矿业、房地产业和信息技术服务业。一季末行业配置如图20所示,制造业以42.04%的比例仍占据首位,但较上季度减少0.79%,同时增持了金融和采矿,减持信息技术服务业和房地产业。

23:2016年一季末公募基金持有股票行业分布(单位:%,截至2016/03/31)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

与股票市场标准行业配置比例相比较,一季度公募基金超配制造业、软件和信息技术服务等行业,低配较多的行业有金融业、采矿业、交通运输等行业。

24:2016年一季度基金行业配置与股票市场对比(单位:%,截至2016/03/31)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

 六、公募基金一季度重仓股集中度略微上升

一季度前十大重仓股为8只金融股、1只制造业股、1只软件服务业。前十大重仓股持股总市值占整体重仓持股市值的比例为12.39%,较上季度增加0.1%,重仓集中度略微上升。一季度受市场行情影响,中信证券从四季度的第5名晋升至第4名,海通证券从上季度的第7名下跌至第13名,贵州茅台更是由四季末被68家基金持有到一季末被169家基金持有,共计增持1151.73万股后从四季末的第18名跃进一季末的第6名。万科被挤出前十,中国平安仍为基金重仓持股规模最大的个股。

一季度增持基金数最多的个股为贵州茅台,被169只基金增持,持股总市值为上季度的1.81倍。而减持基金数最多的是两只计算机行业股,中科创达和思维列控的持有基金数分别为13和8,持股总市值分别减少33.66%和92.32%。

板块特征来看,一季末重仓股中主板、中小板和创业板占比分别为54.01%、26.71%和19.28%。其中主板较去年四季度上升1.34%,中小板占比大致不变,创业板小幅下降1.34%。一方面由于一季度股市遇冷,股票市场资金大量流出,重仓股市值较前一季度减少16.51%,另一方面由于创业板在一季度下跌幅度比主板下跌更大,创业板重仓股市值减少21.95%,主板重仓股市值减少14.39%,导致主板占比较上一季度被动上升。


4:2016年一季度前十大重仓股(截至2016/03/31)

排名

股票名称

持有基金数

(一季度)

持有基金数

(去年四季度)

持有基金数变化

季报持仓变动

(万股)

持股总市值

(亿元)

持股占流通股比(%)

1

中国平安

171

182

-11

-5,063.48

134.64

3.91

2

兴业银行

168

199

-31

-25,197.73

105.91

3.58

3

民生银行

140

147

-7

-28,208.01

97.72

3.63

4

中信证券

146

120

26

1,158.93

90.05

5.15

5

招商银行

141

140

1

-4,496.32

78.64

2.37

6

贵州茅台

169

68

101

1,151.73

76.53

2.46

7

浦发银行

125

108

17

-2,960.82

75.09

2.25

8

农业银行

95

93

2

512.53

65.80

0.70

9

交通银行

116

106

10

11,410.12

58.82

2.69

10

网宿科技

132

83

49

2,251.45

53.69

18.24


数据来源:Wind,金斧子投研中心










5:2016年一季度增减持基金数目最多的10只股票(截至2016/03/31)

持有基金数目增加

持有基金数目减少

股票名称

行业

持有基金数

(一季度)

较四季度变化

股票名称

行业

持有基金数

(一季度)

较四季度变化

贵州茅台

食品饮料

169

101

兴业银行

银行

168

-31

五粮液

食品饮料

154

75

奥飞娱乐

传媒

49

-32

圣农发展

农林牧渔

88

60

太极股份

计算机

13

-34

山东黄金

有色金属

70

50

北京文化

休闲服务

20

-40

网宿科技

通信

132

49

润欣科技

电子

5

-43

宋城演艺

休闲服务

75

42

东软集团

计算机

17

-48

牧原股份

农林牧渔

56

41

奇信股份

建筑装饰

28

-48

新和成

医药生物

39

36

中新科技

家用电器

3

-49

隆基股份

电气设备

48

35

中科创达

计算机

13

-98

中金黄金

有色金属

44

32

思维列控

计算机

8

-109

数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

6:2016年一季度重仓股板块分布(截至2016/03/31)

板块

15年4Q重仓股

市值(亿元)

16年1Q重仓股

市值(亿元)

四季度占比

一季度占比

一季度较四季度变化

主板

4262.76

3649.40

52.67%

54.01%

1.34%

中小板

2161.74

1805.00

26.71%

26.71%

0.00%

创业板

1669.11

1302.73

20.62%

19.28%

-1.34%

总市值

8093.61

6757.12

100.00%

100.00%

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

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