时光荏苒，眨眼16年已结束。回首过往，股市震荡前行、商品普遍上涨、债市年末调整几近收割全年收益；“黑天鹅”不少，年初有A股熔断、英国脱欧等；年尾有特朗普当选、国内商品“双十一”大跌、A股“双十二”大跌、国内债市和汇市大幅调整等。面对这一“精彩迭起”的市场，我们不禁发出一声疑问，15年的年度收益冠军，你们还好吗？在这16年年度“英雄榜”出炉的前夕，请先跟随我们的脚步，探寻15年年度收益冠军在16年的表现。  

15年私募各策略收益冠军具体表现

【股票多头】

浙江象舆行投资管理有限公司旗下成立于2014年8月19日的“象舆行-思源1期”以423.06%的收益位列2015年股票多头年度收益榜首。

投顾简介

浙江象舆行投资管理有限公司成立于2013年，于2014年取得私募基金管理人牌照，旗下备案基金3只，成立于2014/8/19的“象舆行-思源1期”为其旗下唯一一只有公开净值披露的产品。

英雄新表现

回顾2016年，“象舆行-思源1期”公开净值仅披露至2016/11/30，截至11月底，共盈利15.42%，位列同期股票多头类产品前5%。具体来看，受开年熔断影响，在1/2月共下跌10.91%，随后3月大涨22.13%，此后各月涨多于跌，且月跌幅始终在2%附近。

回顾成立至今，“象舆行-思源1期”收益端与风险端均表现良好，夏普比率达2.98。具体来看，其年化收益178.09%，，无论从幅度还是次数来看，都是盈多亏少，同时其相对中证500的胜率达67.86%,平均超额盈利幅度达14.19%；风险端，年化波动58.69%，其中下行风险占比12.11%，最大回撤-11%，发生于16年初。

【阿尔法】

国金证券旗下成立于2014年4月3日的“国金慧泉精选对冲3号”以74.44%的收益位列2015年阿尔法策略年度收益榜首。

投顾简介

做为15年7大策略收益冠军中唯一一个券商类投顾，国金证券成立于1990年，是国内第一批从事证券经营的专业证券公司之一，已于2008年2月在上海证券交易所上市（证券代码600109）。

英雄新表现

回顾16年，“国金慧泉精选对冲3号”虽一度在2月名列“英雄榜”前五，但整体较去年表现平淡，全年微涨0.76%。具体来看，1月持续下跌，且周跌幅一度超出4%、整月下跌8.23%；其余各月表现，从次数看涨跌相当，从幅度看涨多跌少，且周涨跌幅多数在2%以内。

回顾成立至今，“国金慧泉精选对冲3号”波动较低、收益不错，夏普比率为1.996，收益主要来源于16年以前，从次数看涨大于跌，从幅度看上涨略大于下跌，且幅度多数在2%以内；对于风险端，回撤主要发生在15年6~7月与16年1月，具体来看，其年化波动14.54%，下行风险占比44.84%，最大回撤-8.83%，发生于15年6月至7月间。

投顾其他同策略产品表现

国金证券旗下公开可查阿尔法策略产品共32只，其中13只已清算。各产品周涨跌幅方向多数相同，但幅度存在差异，例如与“国金慧泉精选对冲3号”相比“国金慧泉精选对冲10号”成立以来最大回撤达-37.2%、下行风险占比高达87.21%，年化收益为-8.31%。造成这一现象的原因一方面或由于各产品成立时间不同导致仓位不同所致，另一方面或因基金经理不同导致投资风格不同所导致。

【对冲套利】

江苏汇鸿汇升投资管理有限公司旗下成立于2015/1/5的“汇升睿进一号”以56.1%的收益位列2015年对冲套利年度收益榜首。

投顾简介

江苏汇鸿汇升投资管理有限公司成立于2006年，2015年取得私募基金管理人资格，系上市公司江苏汇鸿股份有限公司（股票代码：600981）的全资子公司，管理的资产规模超15亿元，旗下备案基金25只，产品以“量化+”为核心。

英雄新表现

回顾16年，“汇升睿进一号”净值仅披露至2016/9/13，16年以来表现欠佳，共亏损3.07%。具体来看，在披露的各月中，下跌主要发生在1月，其余各月表现稳定，次数上盈多亏少、幅度上盈少亏多，月跌幅与周跌幅多数在2%以内，曾一度入围4月“英雄榜”前五。

回顾成立至今，“汇升睿进一号”风控较优，夏普比率达1.76，收益主要源于2016以前，年化收益27.48%，且从次数与幅度来看，均呈盈多亏少态势；风险端，年化波动13.86%，其中下行风险占比45.82%，最大回撤-11.54%，发生于15年12月至16年3月间。

投顾其他同策略产品表现

江苏汇鸿汇升旗下对冲套利产品共10只，其中3只已清算，截至2016/12/28，多数盈利。各产品净值涨跌幅方向相似、幅度不同，多呈小幅波动态势，周度涨跌幅度多在5%附近及以内。具体来看，在16年8月中旬前，各产品表现震荡，几无盈利；而自16年8月中旬后，各产品虽仍有调整，但整体呈上升态势，其中需注意各产品在11月最后一周出现较大净值的回调。

【宏观策略】

北京乐正资本管理有限公司旗下成立于2014年7月31日的“乐正资本鼎盛投资基金”以187.9%的收益位列15年宏观策略榜首。

投顾简介

乐正资本成立于2014年，同年取得私募管理人资格，通过自上而下的宏观经济分析动态调整资产配置，旗下备案基金7只，其中“乐正资本鼎盛投资基金”为其旗下公开可查的唯一一只宏观策略产品。

英雄新表现

回顾16年，“乐正资本鼎盛投资基金”主要受开年熔断影响，整体表现不佳，全年亏损2.7%。具体来看，1、2月下跌11.18%；此后进入小幅震荡上升区间，3至10月涨跌幅多在2%以内，且无论幅度还是次数均涨多于跌；进入11月后，净值上涨幅度扩大，最大周涨幅达4.12%，同时跌幅仍处于2%以内。

回顾成立至今，“乐正资本鼎盛投资基金”涨多跌少，风险收益比较佳，夏普比率为2.83。具体来看，其收益主要源于16年以前，其中值得关注的是，一方面其在15年股灾期间逆市上涨，在6至9月仍获34.06%涨幅，另一方面16年商品的普遍上涨并未较明显地体现在产品收益之中；在风险端，它的年化波动为21.49%，同时下行风险占比50.16%，最大回撤-12.8%，发生在16年1月至4月间。

【主观期货】

南京紫熙投资管理有限公司旗下成立于2014年5月14日的“紫熙敏进一号”以475.59%的收益位列2015年主观期货年度收益榜首。

投顾简介

南京紫熙投资管理有限公司成立于2013年，15年取得私募基金管理人资格，管理规模近20亿元，其中管理期货类资金约4亿元。

英雄新表现

回顾16年，受益于商品上涨趋势的延续，“紫熙敏进一号”整体维持上涨态势，全年上涨40.87%，其中各月/周无论是从幅度，还是从次数来看，均为涨大于跌，处于同策略中上水平。具体来看，“紫熙敏进一号”在2月至7月整体呈上升态势，区间上涨23.33%；随后在8月至10月22日净值略有调整，区间下跌7.74%；迈过10月22日后，其迎来连续三周上涨，平均涨幅达9.29%，11月全月上涨19.77%；然而在12月，伴随着各品种的普遍回调，其连续四周下跌，成立以来最大回撤（-17.97%）也发生于这一区间内，全月亏损11.02%，几近抹平前月涨幅。

回顾成立至今，“紫熙敏进一号”自15年以来，上涨趋势延续，风险收益比佳，风险控制较好。具体来看，夏普比率为5.596，年化收益达241.76%，涨跌次数相当，涨幅显著大于跌幅；风险端，年化波动42.61%，日跌幅多在3%以内，周跌幅多在5%以内，下行风险占比49.37%（日频）。

投顾其他同策略产品表现

紫熙投资旗下公开信息可查、有净值的主观期货产品共三只，均在运行。除“紫熙敏进一号”外，其余两只表现平平，且与“紫熙敏进一号”相关性较低：海通期货紫熙投资1号区间亏损0.9%（2015/7/7-2016/8/31），紫熙昊恩价值1号虽区间盈利70.42%（2015/4/29-2016/12/26），但其整体风险收益比不足1，且16年10月前持续亏损，表现显著差于同期的“紫熙敏进一号”。

【程序化期货】

2015年，上海富善投资有限公司旗下成立于2013年8月7日的“富善致远CTA2号”以82.96%的收益位列程序化期货榜首。

投顾简介

上海富善投资有限公司成立于2013年，14年取得私募基金管理人资格，专注于量化投资和程序化交易策略的研发。

英雄新表现

“富善致远CTA2号”作为富善投资成立最早的两只基金之一，现已于2016/6/15到期清算。

回顾16年，“富善致远CTA2号”表现不尽如人意，16年共亏损13.96%。具体来看，其在16年1月遭遇最大月跌幅（-13.48%），此后大概率连续空仓3个月，并在5月再度操作，可表现不尽如人意，直至6月清算前，一直小幅亏损。

回顾成立至今，“富善致远CTA2号”盈利不错，但风险也不低，收益堪堪盖过风险，夏普比率1.07；收益主要源于2015年7月前，整个运行期间从幅度看明显涨多跌少，从次数看涨跌相当，年化收益35.45%；风险端，年化波动29.49%，下行风险占比42.9%，尚不足一半，最大回撤-19.09%，发生于2015/11/20~2016/6/14期间。

投顾其他同策略产品表现

富善投资旗下有公开净值的程序化期货产品共17只，14只仍在运行，各产品净值表现相似，15年7月之前为多数产品的主要收益来源；16年来各产品波动均较小，全线盈利，最近1年平均获利16.37%。

【复合策略】

2015年，德亚投资旗下成立于2014年9月11日的“德亚进取1号”以157.05%的收益斩获复合策略冠军宝座。

投顾简介

德亚投资成立于2012年,14年取得私募管理人资格，旗下备案基金6只，投资策略以多策略为主。

英雄新表现

回顾16年，“德亚进取1号”净值仅公布至2016/3/18，整体表现不佳，区间亏损11.29%。具体来看，16年开年受熔断影响净值连续下跌，从15/12/31的8.0481下跌至2016/1/30的6.8312，最大周跌幅达-8.72%，此后两个月无论是从次数还是幅度来看，均为跌多涨少。

回顾成立至今，“德亚进取1号”收益瞩目、风控较佳，夏普比率为3.42。具体来看，年化收益241.43%，深入查看，可发现其收益主要源于15年6月以前，6月后多数时期为小幅波动，直至遭遇16年初的下跌；风险端，年化波动69.52%，下行风险占比33.07%，最大回撤（-27.44%）发生于15年6月至7月间，同时我们也不可忽视其在16年1月间15.12%的下跌。

投顾其他同策略产品表现

德亚投资旗下各基金表现相似，其中公开净值中持续披露至16年12月的仅有德亚进取9号。根据公开信息显示，此产品成立于2015年3月27日，以趋势跟踪策略为主，根据其净值表现来看，并未明显从今年的商品普涨中获益。具体来看，其在16年平均周盈利2.33%、平均周亏损2.31%、盈利次数不足一半，全年下来亏损14.74%。

15冠军未过气，16“英雄”翘首盼

回顾15年各策略年度收益冠军的新表现，有好有坏，有已经清算的，也有仍在运行的，虽较15年的表现平淡许多，且大概率无缘16年度收益前列，但总体来说风控较佳、走势稳定，仍值得投资者关注。

可既然15年各策略冠军无缘新一轮的冠军争夺，那么我们不禁疑惑，在16年内，是哪些投顾获得以上各位冠军手中的接力棒，为投资者带来新一轮的收益？又有哪些投顾变身“黑马”，一鸣惊人？关于这些问题，敬请期待近期金斧子投研中心发布的16年年度收益“英雄榜”。

【免责声明】

本报告内容属于内部资料，为金斧子投研团队根据相关资料数据制作完成，金斧子资本管理有限公司对本报告享有最终解释权。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司发布本报告当日的判断，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证，报告中所推荐产品过往业绩不应作为日后业绩的推断依据。

本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖该公司产品的最终依据。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。

本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，否则需承担赔偿责任。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“金斧子投研中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。